Alle Beiträge zum Thema „MiFID II“ auf einen Blick

Inwiefern die Offenlegungsverordnung den nachhaltigen Kapitalmarkt in Aufruhr versetzt hat und warum es Zeit für ein kritisches Zwischenfazit ist, führt Stefan Fritz in einer Podcast-Folge auf FONDSTRENDS.LU auf.

Warum in der Debatte um nachhaltige Geldanlagen ein Richtungswechsel stattfinden muss und welche Aufgaben damit auf die EU-Staaten sowie Fondsgesellschaften zukommen, erläutert Luisa Lange, Nachhaltigkeitsverantwortliche von Ethius Invest, in einem Gastbeitrag auf FONDSTRENDS.LU.

Jendrik Fuhrmann, Head of Structuring & Regulatory bei Hauck & Aufhäuser Alternative Investment Services S.A., nimmt Sie mit auf die Reise durch die jüngsten Änderungen der regulatorischen Landschaft der Fondsbranche.

Mit der am 10.03.2021 eingeführten Offenlegungsverordnung rückte das Thema Nachhaltigkeit weiter in den Fokus der Investmentwelt. Dirk Fischer von der Patriarch Multi-Manager GmbH geht darauf auf FONDSTRENDS.LU genauer ein.

Wachsende Ressourceneinsätze, um den ebenso steigenden regulatorischen Ansprüchen effizient und praktikabel begegnen zu können, stellen für Fondsanbieter eine zunehmende Herausforderung dar, bergen jedoch gleichsam ein großes Potenzial für den Vertrieb von Fonds. In einem Gastbeitrag auf FondsTrends zeichnet Timon Virges, Geschäftsführer der Dericon GmbH, Mittel und Wege auf, um diesen Anforderungen erfolgreich und effizient begegnen zu können und entscheidende Vertriebsvorteile zu gewinnen.

Der durch die AIFMD und die Umsetzungsgesetze geschaffene Rechtsrahmen für alternative Investmentfonds hat sich bewährt, ist jedoch bereits in die Jahre gekommen. Zeit genug also, um auf einen Fundus an Erfahrungen sowohl auf Ebene der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (die „ESMA“) als auch der nationalen Aufsichtsbehörden zurückzugreifen, um erforderliche und sinnvolle Anpassungen der AIFMD vorzunehmen. In einem Gastbeitrag auf FondsTrends beleuchten Mevlüde-Aysun Tokbag, Fabian Frankus und Garry Reuland der Kanzlei Wildgen S.A. die Bestrebungen der Europäischen Kommission, die entsprechende Richtlinie bis Ende  des Jahres zu überprüfen und, wo nötig, zu überarbeiten.

Zur Einführung des RAIF berichtete Elvinger Hoss Prussen (EHP) bereits auf FondsTrends über das neue Investmentvehikel am Finanzplatz Luxemburg. Wie hat sich der RAIF seitdem entwickelt und wie sieht das Produkt im direkten Vergleich zum SIF aus?

Seit Anfang des Jahres ist die Luxemburger Investmentfondswelt um mindestens zwei regulatorische Prachtstücke reicher, deren Auswirkungen auf die Luxemburger Investmentfondswelt wir im Folgenden noch einmal in Erinnerung bringen wollen. Zunächst einmal ist da die zweite Finanzmarktrichtlinie 2014/65/EU (MiFID II) zu nennen, unmittelbar gefolgt von der Verordnung über Basisinformationsblätter für verpackte Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsanlageprodukte Nr. 1286/2014/EU¹ (PRIIP-VO).

Am 3. Januar 2018 ist die europäische Finanzmarktrichtlinie MiFID II in Kraft getreten. Beschäftigt hat sich die Branche schon seit langer Zeit mit ihr – schließlich galt es, die umfassenden Vorschriften und Richtlinien zu planen und umzusetzen. FondsTrends spricht mit Peer Reichelt von der NFS Capital AG  über die Auswirkungen von MiFID II bei der Fondsauflage.

Wir nähern uns mit Riesenschritten der finalen Umsetzung der MiFID II-Vorgaben (Markets in Financial Instruments Directive) zum 03.01.2018. Doch mit der Richtlinie zur Harmonisierung des europäischen Marktes für Finanzinstrumente ist es alleine noch nicht getan. Denn diese greift ja zunächst einmal nur für Banken, lizensierte Vermögensverwalter und Honorarberater direkt. Im Schlepptau ereilt uns parallel auch noch die Überarbeitung der FinVermV (Finanzanlagenvermittlerverordnung), die wiederum direkt auf alle Finanzberater mit Erlaubnis nach §34f GewO durchgreift.

Das Zitat eines Vertreters der Aufsicht bringt es auf den Punkt: „Um alle MiFID II-Regulierungen und Auslegungen zu lesen, bräuchte man ein Leben lang und trotzdem bleiben bei der Umsetzung tausende Rechtsfragen offen.“

Wann hört dieser Dokumentationswahn endlich auf? Unabhängige Vermögensverwalter brauchen endlich wieder Zeit für ihre Kunden sowie das Portfoliomanagement und nicht für diesen europäisch übergestülpten, überbordenden Bürokratismus! Viele Gesetze, Vorgaben und Antwortschreiben der Aufsicht sind „Dank“ der unzähligen Verweise auf irgendwelche europäischen Richtlinien etc. selbst für Fachleute nicht mehr vernünftig lesbar, geschweige denn aufgrund der oben zitierten offenen Fragen rechtssicher umsetzbar.

Spätestens seit der Verschiebung der PRIIPs Verordnung um ein Jahr, sollte man diese nicht mehr isoliert betrachten. Zeitlich gesehen gibt es 2018 nun ein synchrones Inkrafttreten mit MiFID II. Darüber hinaus gibt es auch inhaltlich zwischen PRIIPs und MiFID II eine bestimmte Schnittmenge. Neben expliziten Wechselbeziehungen, wie z. B. dem Verweis in den PRIIPs RTS (Regulatory Technical Standards) auf das Thema komplexe/nicht-komplexe Produkte unter MiFID II, gibt es weitere Punkte in denen man sich in PRIIPs von MiFID II bedienen kann. Ebenso ist abzusehen, dass bestimmte PRIIPs Methoden ihre Anwendung finden werden, um es Fondsgesellschaften zu ermöglichen, MiFID II konforme Fondsdaten vorzuhalten bzw. an Distributoren zu versenden.

Die neue Fassung der „Markets in Financial Instruments Directive“ (MiFID II) hält derzeit den gesamten Finanzsektor in Europa in Atem. Die überarbeitete Version der 2007 in Kraft getretenen Richtlinie führt strengere Anforderungen in den Bereichen Vor- und Nachhandelstransparenz, Produktmanagement, Meldepflichten sowie Marktzugang ein und soll somit zu erhöhtem Investorenschutz, mehr Transparenz und Effizienz im Finanzmarkt führen.

Direkt betroffen von den neuen Anforderungen sind Wertpapierdienstleister sowie Betreiber von Handelsplattformen, welche ab Januar 2018 mit den neuen Anforderungen im Einklang stehen müssen. Durch die weitreichende Natur der Maßnahmen gibt es allerdings indirekte Betroffenheit auf Seiten der Kapitalverwaltungsgesellschaften. Als fester Bestandteil der Wertschöpfungskette sehen diese sich zunehmend mit Informationsanfragen konfrontiert, sowie der zentralen Frage in wie fern MiFID II Anwendung auf das Fondsgeschäft findet. Einige Kernpunkte werden im Folgenden beleuchtet.

Seit nunmehr fast einem Jahr informiert FondsTrends in qualitativ hochwertigen Beiträgen über die aktuellen Themen und Trends im Fondsgeschäft. Dies umfasst Entwicklungen in der Regulatorik, Facetten der zunehmenden Digitalisierung sowie Anlagetrends und neue Produkte. Die wichtigsten Trends, welche nach wie vor von großer Relevanz sind, haben wir Ihnen nochmals kompakt und mit zielführenden Links zusammengefasst.

Seit Jahren schwebt der Begriff MiFID bereits über unseren Köpfen. In der Tat ist fast ein Jahrzehnt vergangen, seitdem die MiFID I in Luxemburg und in vielen anderen Mitgliedsstaaten umgesetzt worden ist.

Terminologien wie z.B. Anlegerschutz, Kundenqualifizierung, bestmögliche Ausführung oder Beratungsprotokolle sind seither aus der Finanzwelt nicht mehr wegzudenken. Die Finanzkrise hat jedoch gezeigt, dass der durch die MiFID I gesteckte rechtliche Rahmen nicht ausreichend ist, um die Finanzmärkte selbst im Sinne des Anlegerschutzes ausreichend transparent zu gestalten. Auch im Hinblick der immer komplexer werdenden Finanzprodukte sah sich der europäische Gesetzgeber zur Nachbesserung veranlasst, was letztlich im Erlass der MiFID II mündete. Eine fristgerechte Umsetzung des weitreichenden Regelwerks mit verbindlicher Wirkung zum 3. Januar 2017 scheiterte bereits insbesondere an der Ausarbeitung und Festlegung der hierin geforderten technischen Standards. Die MiFID II soll nun zumindest nach dem aktuellen Zeitplan spätestens ab dem 3. Januar 2018 in den Mitgliedsstaaten verbindlich gelten.

FondsTrends veröffentlicht neue Themenserie

Mit unserer neuen Beitragsreihe Nachgefragt … werden wir zukünftig auf Themen eingehen, die den Fondsstandort Luxemburg und seine Marktteilnehmer beschäftigen. Gemeinsam mit Experten und Spezialisten werden wir diese Themen genauer beleuchten und persönliche Erfahrungswerte und Einschätzungen erfragen.

In unserer ersten Ausgabe widmen wir uns dem aktuellen Umsetzungsstand der AIFMD in Luxemburg. Wie hat sich der Markt mit den Anforderungen arrangiert? Nachgefragt … haben wir hierzu bei Kai Braun (Ernst & Young) und Achim Pütz (Rechtsanwaltskanzlei Dechert LLP).

Deutschland ist ein wesentlicher Markt für den Absatz von Investmentfonds aus Luxemburg. Dieses gilt für den Absatz sowohl an Retailkunden als auch an institutionelle Kunden.